Moody’s: javulhat Magyarország és az Európai Unió viszonya az új kormány alatt, de a költségvetési kockázatok továbbra is súlyosak
A Moody’s Ratings szerint az új magyar kormány alatt várhatóan javulhat Magyarország és az Európai Unió viszonyrendszere, ami kulcsfontosságú lehet a befagyasztott uniós források felszabadítása szempontjából. A hitelminősítő Londonban ismertetett helyzetértékelése ugyanakkor óvatos maradt: a magyar államadós-besorolás továbbra is „Baa2” szinten, negatív kilátással szerepel, és a Moody’s nem jelentett be hitelminősítői akciót. A cég szerint a magyar gazdaságot továbbra is támogatja a sok lábon álló gazdasági szerkezet, de komoly kockázatot jelentenek a 2020 óta tartósan magas államháztartási hiányok, az intézményi gyengeségek, a gyenge növekedési kilábalás és az államadósság emelkedő pályája. A Moody’s következő alkalommal november 20-án veszi napirendre a magyar államadós-besorolás minősítését.
A Moody’s szerint javulhat a magyar–uniós kapcsolat
A Moody’s Ratings péntek éjjel Londonban közzétett helyzetértékelése szerint az új magyar kormány alatt várhatóan javul Magyarország és az Európai Unió kapcsolatrendszere. Ez azért különösen fontos, mert a magyar gazdaság egyik legnagyobb kérdése jelenleg az, hogy sikerül-e hozzáférni a befagyasztott uniós pénzekhez, köztük az ellenállóképesség javítására és a kilábalás elősegítésére szolgáló RRF-forrásokhoz, valamint a többéves uniós pénzügyi keretből járó támogatásokhoz.
A hitelminősítő szerint a „Baa2” szintű, befektetési ajánlású magyar osztályzatot továbbra is alátámasztja a sok lábon álló magyar gazdaság és a mérsékelt trendnövekedési teljesítmény. Emellett pozitív tényezőként jelenik meg az a várakozás, hogy az új kabinet alatt enyhülhetnek a Magyarország és Brüsszel közötti feszültségek.
Ez fontos politikai és gazdasági jelzés a Tisza-kormány számára. A Moody’s ugyanis nemcsak a jelenlegi számokat figyeli, hanem azt is, hogy az ország milyen irányba halad: képes-e javítani az intézményi működésen, csökkenteni a korrupciós kockázatokat, rendezni az EU-val fennálló vitákat, és visszahozni azokat a forrásokat, amelyek évek óta hiányoznak a magyar gazdaságból.
Nem történt hitelminősítői akció, maradt a negatív kilátás
A Moody’s péntekre tűzte ki Magyarország hosszú távú szuverén adósbesorolásának idei első felülvizsgálatát. A cég ugyan elvégezte az időszaki felülvizsgálatot, de hangsúlyozta: a most kiadott összegzés nem minősül hitelminősítői akciónak, és nem utal arra sem, hogy a közeljövőben valószínűsíthető-e konkrét minősítési lépés.
Ez azt jelenti, hogy Magyarország továbbra is „Baa2” besorolással, negatív kilátással szerepel a Moody’s rendszerében. A negatív kilátás azt jelzi, hogy a hitelminősítő szerint lefelé mutató kockázatok vannak a magyar államadósság és a költségvetési pálya körül.
A cég legközelebb november 20-án vizsgálja hivatalosan a magyar államadós-besorolást. Fontos ugyanakkor, hogy a kijelölt dátumokon a hitelminősítők nem kötelesek ténylegesen módosítani az osztályzatot vagy annak kilátását. Az Európai Unió csak azt írja elő számukra, hogy előzetesen közöljék, mikor tervezik az uniós államadósok felülvizsgálatát.
Magas hiányok és gyenge intézményi teljesítmény nehezítik a képet
A Moody’s szerint a magyar hitelminőség egyik legnagyobb kihívása a 2020 óta tartósan magas államháztartási hiány. A hitelminősítő arra is rámutatott, hogy az intézményrendszer és a kormányzati teljesítmény mélyen gyökerező gyengeségei továbbra is nyomást gyakorolnak Magyarország megítélésére.
Ez erős figyelmeztetés az új kormánynak. A magyar–uniós viszony javulása önmagában még nem elég ahhoz, hogy a hitelminősítő azonnal kedvezőbb pályára állítsa az ország kilátását. A Moody’s azt is várja, hogy a költségvetési konszolidáció valóban elinduljon, a hiány csökkenjen, az államadósság pályája stabilizálódjon, és az intézményi működés érdemben javuljon.
A hitelminősítő ugyanakkor jelzi: ha Magyarország és az EU kapcsolata jelentősen és tartósan javul, akkor valószínűleg stabilra módosíthatja a magyar osztályzat kilátását. Ez azt jelenti, hogy a negatív kilátás megszüntetése reális cél lehet, de ehhez kézzelfogható eredmények kellenek.
Gyenge növekedés után óvatosabb gazdasági előrejelzés
A Moody’s elemzése felidézi, hogy a magyar gazdaság tavaly mindössze 0,5 százalékkal nőtt. Ez már a harmadik olyan év volt egymás után, amikor a magyar gazdaság teljesítménye közel állt a stagnáláshoz.
A hitelminősítő szerint ennek több oka volt. Az egyik a gyenge külső környezet, különösen Németország tartósan lassú növekedése, amely Magyarország legfontosabb kereskedelmi partnere. A másik az állami beruházások jelentős visszaesése, amelynek hátterében az uniós folyósítások befagyasztása állt.
A 2026-os kilátások sem egyértelműen kedvezőek. A Moody’s a közel-keleti háború hatásai miatt rontotta növekedési előrejelzését: az idei évre 1,9 százalékos, jövőre 2,2 százalékos GDP-bővülést vár. Korábban mindkét évre 2,3 százalékos növekedést valószínűsített.
Ez azt mutatja, hogy a gazdasági fordulat nem lesz automatikus. Az új kormány javuló uniós kapcsolatokkal, bizalomépítéssel és beruházásösztönzéssel gyorsíthatja a kilábalást, de a nemzetközi környezet és az örökölt költségvetési helyzet komoly korlátokat szab.
Az EU-pénzek megindulása beruházási fordulatot hozhat
A Moody’s ugyanakkor számol azzal, hogy a javuló üzleti hangulat és a 2026 végétől várhatóan meginduló EU-folyósítások fokozatosan élénkíthetik a beruházásokat. Ez az egyik legfontosabb pozitív elem a helyzetértékelésben.
Az elmúlt években az uniós pénzek befagyasztása közvetlenül visszavetette az állami beruházásokat, és közvetve a gazdasági növekedést is fékezte. Ha az új kormány képes megállapodni Brüsszellel, és a pénzek ténylegesen megérkeznek, az infrastruktúra-fejlesztések, energetikai beruházások, digitális programok és vállalati fejlesztések új lendületet kaphatnak.
A hitelminősítő értékelése tehát világos: az EU-val való viszony nem pusztán diplomáciai kérdés. Közvetlenül hat a beruházásokra, a növekedésre, a költségvetésre, az államadósságra és Magyarország nemzetközi pénzügyi megítélésére is.
A hiány idén tovább emelkedhet
A Moody’s előrejelzése szerint a GDP-arányos államháztartási hiány a tavalyi 4,7 százalékról idén legalább 5,2 százalékra emelkedhet. A hitelminősítő ezt részben az előző kormány választások előtti költekezésével magyarázza.
Az elemzés külön említi, hogy az előző kormány kötelező felső korlátokat vezetett be az üzemanyagok kiskereskedelmi árára. A Moody’s szerint ezek a határidő nélküli intézkedések szintén hozzájárulnak a költségvetés kiadási oldalán jelentkező nyomáshoz.
Ez egybeesik az új kormány eddigi kommunikációjával, amely szerint a költségvetés állapota rosszabb, mint amit az előző kabinet nyilvánosan bemutatott. A Moody’s ugyanakkor nem politikai nyilatkozatot tesz, hanem hitelminősítői szempontból jelzi: a magas hiány és az államadósság pályája továbbra is komoly kockázat.
Az új kormánytól fokozatos költségvetési konszolidációt várnak
A hitelminősítő arra számít, hogy az új kormány alatt újraindulhat a fokozatos költségvetési konszolidáció. A pálya azonban továbbra is bizonytalan, mert a kormány egyelőre nem terjesztett elő átfogó költségvetési tervet, és jelezte, hogy a részletes intézkedések kidolgozása előtt átvilágítja a költségvetést.
Ez érthető, de kockázatos átmeneti helyzet. A piacok, a befektetők és a hitelminősítők most arra várnak, hogy az új kabinet konkrét számokkal, intézkedésekkel és ütemtervvel mutassa meg, hogyan akarja csökkenteni a hiányt, stabilizálni az államadósságot és közben teljesíteni a társadalmi ígéreteket.
A Moody’s értékelése alapján a kormány mozgástere szűk. Egyszerre kell javítani a költségvetési egyensúlyt, újraindítani a növekedést, helyreállítani az EU-val a bizalmat, és kezelni az előző kormánytól örökölt pénzügyi terheket.
Az államadósság tovább nőhet
A Moody’s arra számít, hogy a magas hiányok és a gyenge növekedési kilábalás miatt a GDP-arányos államadósság idén 76,3 százalékra, 2027-ben pedig 77,1 százalékra emelkedhet.
Ez különösen érzékeny pont. A magas államadósság növeli az ország sérülékenységét, emeli a finanszírozási költségeket, és szűkíti a kormány mozgásterét. Ha az adósságpálya nem fordul csökkenő irányba, az hosszabb távon nyomást gyakorolhat Magyarország hitelminősítésére is.
A negatív kilátás éppen ezeket a kockázatokat tükrözi: a Moody’s szerint fennáll annak veszélye, hogy a költségvetési és adósságmutatók rosszabbul alakulnak, vagy a magyar gazdaság teljesítménye gyengébb lesz a jelenlegi várakozásoknál.
Geopolitikai kockázatok: Ukrajna és az amerikai biztonsági szerep változása
A Moody’s szerint Magyarország mérsékelt fogékonysága a geopolitikai eseménykockázatokra összhangban van más uniós államokéval. A hitelminősítő két fő tényezőt emel ki: az ukrajnai háborút, valamint azt, hogy az Egyesült Államok távolodik attól a történelmi szerepétől, amelyben Európa biztonságának fő garantálója volt.
Ez különösen fontos Közép-Európa számára. Az orosz–ukrán háború, az európai védelmi képességek kérdése és az amerikai külpolitika változása mind befolyásolja a befektetői kockázatérzékelést. A Moody’s ugyanakkor hangsúlyozza: alapeseti forgatókönyve nem számol katonai konfrontációval Oroszország és a NATO között.
A hitelminősítő tehát nem pánikforgatókönyvet vázol, de világossá teszi: a geopolitikai környezet továbbra is bizonytalan, és ez Magyarország gazdasági kilátásaira is hatással lehet.
A következő nagy próba novemberben jön
A Moody’s most nem változtatott Magyarország besorolásán, de az üzenete egyértelmű. Az új kormány alatt javulhat az EU-val való viszony, ami a magyar gazdaság egyik legfontosabb esélye. Ugyanakkor a költségvetési hiány, az államadósság, az intézményi gyengeségek és a gyenge növekedés továbbra is komoly kockázatot jelentenek.
A következő hónapok ezért döntőek lesznek. A kormánynak be kell mutatnia a költségvetési átvilágítás eredményeit, elő kell állnia egy hiteles konszolidációs tervvel, meg kell állapodnia Brüsszellel, és meg kell kezdenie azokat az intézményi reformokat, amelyek a befagyasztott uniós pénzek felszabadításához szükségesek.
Ha az EU-kapcsolatok érdemben és tartósan javulnak, a Moody’s szerint stabilra javulhat a magyar osztályzat kilátása. Ha viszont a hiány és az adósság tovább romlik, vagy a növekedés elmarad a várakozásoktól, a negatív kilátás továbbra is komoly figyelmeztetés marad.
A magyar gazdaság most bizalmi fordulópont előtt áll. A Moody’s értékelése alapján az esély megvan a javulásra, de azt már nem ígéretekkel, hanem számokkal, reformokkal és visszaépített uniós bizalommal kell bizonyítani.
Magyar News Online: A valóság, első kézből
A Magyar News Online a hiteles tájékoztatás és a független újságírás elkötelezett hírportálja. Nap mint nap azon dolgozunk, hogy olvasóink valós, torzítatlan híreket kapjanak az ország és a világ eseményeiről. Ahhoz, hogy ez így is maradjon szükségünk van az Ön TÁMOGATÁSÁRA is, amit ITTtehet meg.
Célunk, hogy mentesek maradjunk a propagandától, és a tiszta tényeket, valamint objektív elemzéseket helyezzük előtérbe. Olvasóink elsőként értesülhetnek politikai, gazdasági, társadalmi és kulturális hírekről – mindezt megbízható, alapos források alapján.
Érdekesnek találtad? Oszd meg!
